机构投资者

篇一：中美机构投资者差异比较研究

中美机构投资者差异比较研究

李 宪 郑州大学

摘 要：

近几年来，我国的机构投资者在规模、数量和质量方面有着巨大的提高，渐渐成为了我国资本市场的主力军，他的一举一动动深深影响着我国资本市场和金融体系的稳定。现如今，我国的资本市场还处在发展的初级阶段，正是新型加转轨的过渡期，无论是在投资者结构、资金规模、技术创新，还是投资理念上与欧美等众多成熟的资本市场还存在着一定的差距。并且我国的机构投资者发展历史较短，经验与技术有所欠缺，对我国资本市场的作用还不够明显。因此，分析外国机构走资者的优势，总结我国机构投资者的不足有着重要的理论意义与现实意义。本文重点对我国与美国机构投资者的投资者结构、投资理念以及稳定市场之间的差异进行分析，并进一步探讨中美机构投资者存在这些差异的原因，在此基础上对这些差异的趋势进行了展望，认为未来我国机构投资者将会走上美国机构投资者发展的轨道。

关键词：

资本市场 机构投资者 差异

一、中美机构投资者差异比较研究

在美国，最主要的机构投资者有养老基金，共同基金，保险基金等等。而这些机构投资者正是对资本市场起稳定作用的关键力量，他们往往通过技术分析和对市场的敏锐把握长期持有目标公司的股票，大大减少了投资泡沫的产生机会，对稳定美国资本市场发挥了重大作用。而美国个人投资者所占比例相对较小，与上述的众多机构投资者相比对证券市场的影响不大。美国拥有世界上最大的资本市场，而机构投资者已经发展成为这一市场的主导力量。我国的机构投资者主要是证券公司、保险公司，社会保障基金、QFII、券商等，他们采用组合投资的策略，将风险和收益控制在可控范围内，在有限的风险下达到收益最大化，主要依靠股票在二级市场上的价格上涨谋取利润。另外，散户在我国股票的购买者中所占比例相对较大，并且多以断线操作为主，很容易影响证券市场的发展。我国资本市场规模较小，机构投资者在市场中所占份额不大。20世纪的美国，基本分析学派发展出了两种投资理念：即内在价值型投资策略和成长型投资策略。价值型投资者会通过对股票基本面的分析，把市场价值被低估的股票作为目标进行购买，等待股票价值回归正常卖出谋取价格差。而成长型的投资者通常更注重公司的长期成长性，而较少考虑购买股票的价格。他们较少投资于已进入成熟期的周期性行

业，而青睐那些具有稳步成长性的行业，从公司成长中获取股票的价格差。这两种投资理论构成了美国机构投资者的投资理念。从历史的角度看，无论是在管理思想、投资策略还是市场把控上，美国的机构投资者都已相当成熟，领先于市场。正是美国资本市场资本的逐利性和机构投资者对市场的敏锐把握，使得资本总是流向回报率高、具有长期投资价值的公司和产业，繁荣了美国的资本市场和市场经济。中国的机构投资者投资理念形成过i程有三个阶段：第一阶段为原始期，出现在2000年以前，这一阶段没有形成较为成熟的投资理念，市场比较混乱，投机现象普遍存在。第二阶段为成长期，出现在2001年到2005年，这一阶段政府开始引导我行的国的资本市场，大力发展机构投资者，着力变更机构投资者结构，使得我国资本市场上机构投资者所占的比重越来越大，甚至与散户对市场的影响作用相差无几，慢慢形成了以价值投资为主导的投资策略。股市逐渐向成熟稳定过度。第三阶段是发生在2005年之后，我国实行股权分置改革，上市公司一跃成为我国资本市场上最活跃的一股力量，他们在资本运营中尝到了甜头，甚至不惜放弃本公司的主营业务，参与资本市场股票投机活动，从中谋取巨额利益。这些上市公司通过编造“成长“的故事，吸引投资者的关注，整个市场再次陷入混乱之中。这一阶段上市公司和证券投资基金一起成为市场的主导力量。

二、中美机构投资者差异原因

美国的资本市场形成较早，各项基本制度已经比较成熟，完善的制度又约束了机构投资者的投资行为，使其在一个健全的制度体系下运行，起到了规范市场的效果。美国机构投资者的发展是在资本市场的运行过程中一步一步演化过来的，从一开始的单一化运作模式成长为多样化运作模式，市场投资者在这一演化过程中起了至关重要的作用，是资本的逐利性逐渐引导出的一种自发性行为。再来看我国的证券市场，机构投资者恰恰不像美国是自然演变出来的，而是一种政府行为，无论是它的产生还是发展，很明显的都有一股政府的力量在推动。政府推动机构投资者的意图有两方面：一

方面是随着我国证券市场的扩容，需要借助机构投资者使市场上的资金迅速增加。另一方面，由于我国证券市场的混乱局面，需要机构投资者来稳定和规范证券市场。然而正是由于这种政府主导的行为，遮盖了市场进化的自然规律，导致我国的机构投资者畸形发展。目前美国机构投资者较为成熟，一方面，机构投资者所持证券在数量与规模上远超个人投资者，在市场中起主导性力量，这使得美国的机构投资者能够充分发挥自身稳定市场的作用。另一方面，美国个人投资者较为成熟。他们更愿意长期投资，这就使得美国的股市相对稳定，投机性交易空间较

小，美国机构投资者就更愿意长期持有公司股票，进一步推动美国股市的长期稳定，形成良性循环。我国机构投资者一方面起步较晚，需要一定的时间成熟和发展。虽然今年来投资者发展迅速，尤其是以证券投资基金为代表的机构投资者，日益成为我国资本市场的重要力量。但是，到目前为止，机构投资者持股所占比重远远低于散户，我国仍是由散户主导者市场走向，这与美国这种多元化、多层次架构的成熟市场恰好相反。另一方面，在投机氛围浓厚的情况下，机构投资者要想获得收益，也很有可能适应市场情况参与投机。与美国相反，这就形成了我国股市越加不稳定的恶性循环。

三、中美机构投资者未来发展趋势走向

现阶段我国机构投资者主要是证券投资基金，但通过对欧美等成熟证券市场的分析，再结合我国机构投资者是以短线操作为主的这一客观事实，我国机构投资者的发展不仅要继续扩大整体规模，还要进一步调整机构投资者结构，扩大一些长期机构投资者比如养老基金、共同基金和保险基金等在证券市场所占比重。这些长期机构投资者的发展，一方面能够使我国资本市场长期保持充足的资金供应，另外一方面它也增加了我国证券市场的竞争，是机构投资者在良性竞争的环境下共同发展、共同进步。如何能够建立起一个多元化机构投资者结构呢？一是如上所述，积极推动长期机构投资者在我国证券市场中的发展，发展和完善我国长期险和养老金制度，逐步扩大其市场份额。二是积极引导与调整现有证券投资基金。从证券投资基金投资理念。技术创新和市场结构等多个方面进行改革，大力发展新型投资基金，促进市场多元化。三是积极促进QFII在我国的发展，做好监督和管理，发挥QFII在我国资本市场的积极作用。随着我国资本市场的进一步发展，我国的机构投资者逐渐会从不成熟走向成熟，逐渐趋同于美国现有规模与结构，价值投资等投资理论也会在这一过程中被广大投资者所接受，理性的市场必将代替混乱的局面。机构投资者的投资更加趋于长期投资和理性投资，在提高市场效率与稳定市场方面也将发挥积极作用。

参考文献：

[1]赵英军.机构投资者稳定市场失效的原因分析及对策.商业经济与管

理.2009,2:65-69.[2]杨璐.我国资本市场机构投资者投资行为分析.时代经贸. 2007,5:82-83.[3]严若森.西方公司治理结构模式的比较研究.经济管理·新管

理.2001,(12).作者简介：李宪（1992—），河南郑州，郑州大学商学院，2014级硕士研究生，研究方向：商业银行经营与管理。

2016年·4月·中期

经营管理者 学术理论 经营管理者

Manager' Journal

篇二：机构投资者如何利用国债期货(100分)

机构投资者如何利用国债期货（100分）

一）、1、AB 2、ABC

二）、1、B 2、B 3、A

三）、1、B 2、A

四）、1、B

考试

1、 B 2、A 3、D 4、A 5、AB 6、ABCD 7、ABCD 8、ABC 9、ABC 10、ABCD

本答案是本人参加期货从业人员后续培训学习，章节测试及课程考试的全部答案，仅供参考！

篇三：私募基金机构投资者风险问卷调查表

私募投资基金投资者风险问卷调查

（机构版）

投资机构名称：____ ________

填写日期：____________

风险提示：私募基金投资需承担各类风险，本金可能遭受损失。同时，私募基金投资还要考虑市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等各类投资风险。贵公司（机构）在基金认购过程中应当注意核对本公司（机构）的风险识别和风险承受能力，选择与本公司（机构）风险识别能力和风险承受能力相匹配的私募基金。

以下一系列问题可在贵公司（机构）选择合适的私募基金前，协助评估贵公司（机构）的风险承受能力、理财方式及投资目标。 请加盖公司公章确认、并签字如下事宜：

1、代理人是为本公司（机构）指定授权购买本私募基金产品的授权委托人；

2、本公司（机构）符合以下合格投资机构财务条件；

3、符合净资产不低于1000万元；

公司盖章：

代理人签字：

问卷调查调查内容：

一、基本信息

【包含公司（机构）身份信息、营业执照号、联系方式、用于了解贵公司（机构）对收入的需要和投资期限、公司（机构）性质（了解贵公司（机构）的专业背景）等】题目：

1、机构名称________________________________________ 营业执照号_________________________________________ 法定代表人_________________________________________ 注册资本___________________________________________ 住所_______________________________________________ 联系人_____________________________________________ 联系方式___________________________________________

2、贵公司（机构）的性质【 】

A金融类专业机构投资者

B非金融类专业机构投资者

C非金融类专业机构投资者

D非金融类且非专业机构投资者

二、财务状况

【了解贵公司（机构）的金融资产状况、在资金中可用于金融投资的

比例等信息】题目：

1、贵公司（机构）目前可用于投资的规模是【 】

A大于5000万元

B2000万到5000万元

C1000万到2000万元

D500万到1000万元E500万元以下

2、根据贵公司（机构）目前以及将来预期的现金需求，可以将多少比例的投资收益用于再投资【 】

A将所有投资收益用于再投资

B50%以上的收益用于再投资

C20%到50%的收益用于再投资

D20%以下的收益用于再投资

3、贵公司（机构）的主要投资资金来源是【 】

A其他大型机构投资者

B其它小型机构投资者

C个人投资者

D自有资金

E银行存款

三、投资知识

【了解贵公司（机构）对于金融投资知识的掌握，如由专业机构或行业协会组织金融知识的培训及相关测评，通过测评的可认为贵公司（机构）为该类投资的专业投资者）及投资经验（了解贵公司（机构）对于各类投资的参与情况，如贵公司（机构）曾投资经历10年以上，或投资过期权、私募基金等高风险产品，同时了解贵公司（机构）的风险偏好】题目：

1、贵公司（机构）对于投资方面知识可描述为【 】 A有限：基本没有金融方面及其相关风险的知识

B一般：对金融方面及其相关风险的知识基本了解

C丰富：对金融方面及其相关风险的知识了解丰富

2、在本次投资之前，贵公司（机构）过往的投资经验【 】 A仅包括银行存款

B与银行存款类似、风险较低、结构简单的投资（余额宝或者类似余额宝的货币基金）

C除前款所述产品，还投资于股票、保险、银行理财产品和余额宝类似产品以外其他基金品种

D对股票、基金、金融衍生品等各投资品种与市场动态较为了解，并亲自参与过该等投资

E对投资产品较为了解，委托专业机构进行长线投资

3、（非金融类且从未从事投资的公司填写）贵公司（机构）投资部门的设立情况是【 】

A机构未设专门的投资部门

B投资部门已经设立，但运作不到1年

C投资部门已经设立，且已运作1年以上

D投资部门已经设立，且已运作3年以上

E投资部门已经设立，且已运作5年以上

4、（金融类或专门从事投资的公司填写）贵公司（机构）已成立并从事投资的时间【 】

A1年以内

B1-2年

C2-5年

D5年以上

5、私募基金投资需承担各类风险，贵公司（机构）对于私募投资基金的态度是【 】

A认为即使是风险比较大，但是愿意试试

B对于风险性了解不深，但是持乐观态度可以试试

C认为风险相对较小，可以放心投资